在网上看到一个很不错的视频,分享一下。

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一些想法

视频的观点有些是正确的,至少思路是没错。不过有些值得推敲。应该说,视频中的任何结论,在不涉及到定量计算下,都能解释。如果涉及到定量,才具有可操作性和正确性。

第一点,我十分认同生产率是决定整个经济上行的基础。尤其是长期看来更是如此。因为阅读过小岛经济学,而在小岛经济学里面,提高生产力才是解决问题的最关键要素之一。

但通过这个视频,我也理解了为什么现在这么多的政府都采用宽松来解决经济问题。而不是像小岛经济学的作者主张的那样,将提高生产力为第一要素。

首先,应该这样说,生产力的提高导致了供给增加,从而使得整个社会的所需品变得便宜,提高人们的生活水平。社会当然希望获得生产力的提高。但是资源自然分配通常效率不高,会落后一拍,所以才有了信贷。通过信贷,企业可以更容易获得资本,实现跨越式发展,可以加快提高生产力的进程。国家,也自然是想这么干的。想通过信贷来提高国家的竞争力。

所以,信贷的目的,一定程度上是为了提高生产力。这种信贷的产生,我认为是比较好的。然而个人信贷则不同,它的目的其实是刺激消费。而每个人的消费会成为别人的收入。消费的增加会提高别人的收入,同样别人的消费会增加自己的收入。这样看起来是大家都好的局面。其实不然,大家都好存在一个前提,那就是你增加的那部分消费,刚好和企业增加的产能一致。否则,大家都有钱,都想买买买的时候,由于社会供应跟不上,这时候产品价格就会上涨,就形成通货膨胀。长此以往,大家看到的是各类价格上涨,预算看到上涨预期的人们会更倾向于买买买,这样供给会进一步欠缺。所有人都觉得口袋里的钱买到的东西越来越少,钱也越来越不值钱,就更倾向于购买正在疯狂涨涨涨的各类资产,比如股票和房地产等。最终形成泡沫。

我认为,个人信贷,或者说消费信贷,是一种加速释放生产力的提高带来的红利而已,是在透支社会未来的增长潜力。适量的消费信贷可以释放消费的活力,让大家有钱去买。但是如果不恰当的个人信贷,会出问题。

所有,企业为生产而产生的信贷,我觉得在一定程度上是社会发展加速器。注意,是在一定程度上。因为投资就有风险,有可能信贷不一定能还。但是我依旧认为,一个国家如果要提高实力,企业信贷才是关键。

当然,政府也是这样想的,很希望这些钱进入实业,促进生产力的提高。实业误国,炒房兴邦这种逻辑,就权当反话来看吧。

然而银行的出发点可不是这样,银行放贷的目的是赚钱,所以钱会流向既安全又能有收益的领域。因为企业信贷风险大,所以银行会在放贷的时候做风控。也就是倾向于借钱给有实力的企业,或者有政府背书的企业,再或者是有足够抵押物(有形资产)的企业。有实力的企业作为外行的银行当然也不一定评估的准,但是有政府背书的企业,有足够抵押物的企业(一般都是大央企或者国企)是比较可靠的,风险较低的。但是我们知道,创新能力最强,效率最高,最需要贷款来促进发展的,往往是私企甚至是微小企业。

此外,对于银行来说,除了给企业贷款外,另一个优质的贷款就是房贷了。抵押物,有,利率,也有,风险,几乎为零。因为房价的预期是房价不会跌嘛。所以每一次加大货币供应量,也就是宽松,这些钱就容易流向短期内好看的市场。其实大家都应该清楚,这就和一个人往往愿意做一些短期内能带来愉悦感带来受益的事情,而很少愿意为了长远的发展去吃苦头一样。

所以,视频中的一个观点,信贷松会造成通货膨胀,推升资产价格,造成繁荣期,是需要一个前提条件的。那就是宽松要到达一定量,当前的生成增长赶不上你的需求,此时价格才会推升。物价上涨会进一步推升资产价格,因为资产似乎越来越值钱。于是人们就会越倾向于借钱消费(贷款买房)。这会带来风险,因为这个过程虽然可逆,但是却很苦。正所谓由俭入奢易,由奢入俭难。

当泡沫越来越大,人们贷款越来越多,就会造成收入的增加赶不上自己消费的增加,比如就是还不起房贷了,这个时候就会造成债务危机。如果是个人房贷过高,则会引起系统性风险。因为银行很多钱其实是流入房市了。同时,信贷宽松,企业借了太多的钱,还不了,同样也会产生债务危机。于是为了破除债务危机,就需要发行更多的货币,同时要缩紧信贷,防止泡沫越来越大。这些货币量如果控制得当,当社会生产力水平提高了,日子好过了,债务危机就会解除,这就叫和谐去杠杆。所以这里也存在一个定量的问题。并且很显然,更应该借钱的是那些需要这些钱来续命并且发展的企业。

到了这里,就会明白为什么政府会进行这样或者那样的调控。

  • 限购限贷,提高贷款利率,冻住房地产市场
  • 适量加大货币供应,释放流动性,不搞大水漫灌
  • 降低微小企业的贷款门槛
  • 税改,富人多交点,穷人少交点。降低企业税率。

这是一套组合拳。

冻住房地产市场,其实是第一步,这一步做不好,后面的都白搭。因为后面想要发钱,那些钱也大概率会流向房地产,进一步推升资产价格。

房地产市场控制好了,就开始放水。放水也是要定量且定向的。

税改一方面进行着财富另分配,一方面让企业的日子好过一点。

从这里可以看出,政府的调控其实是很有针对性的。只是,出发点是好的,不一定就能管住房地产。这存在着地方政府和中央政府的博弈。因为屁股决定脑袋,地方政府想搞好政绩,就需要钱,钱来的最快的,其实就是房地产。所以,房地产依然会火爆,但是火爆程度会有所控制。

同时,我们也可以看到现在的一个经济局势。也就是在去杠杆阶段。这个阶段,不出大问题才是最完美的(防范系统性金融风险)。所以我们每次开会都在提各种稳。想必大家也可以明白,这段时间是比较苦的,也就是说全世界都处于一个下行期。经济当然是好不到哪去。每个行业的日子都不太好过。我们还算不错了。

从长远来看,生产率水平依然是会提升的,所以我们依然可以进行投资来进行资产积累。因为这个增长的方向是不会改变的,只是要耐得住寂寞。要承受几年甚至是十年不会涨的消沉。

同时,现阶段仍然在下行,当然,我们找不到那个由衰转盛的拐点,所以,不能把投资一把梭哈。

最合理的做法是:

  • 坚持拿一部分收入做投资,并承受几年甚至是十年的沉寂。
  • 由于经济仍然在下行,不能一把梭哈,手里必须要留有现金。
  • 坚持投资自己,提高自己的生产率。这是使自己赚钱更有效率的唯一途径。
  • 控制自己的债务水平。在下行周期更是如此。不能消费自己无法承担的商品。(不要炒房,不要借钱买股票,不要买奢侈品等)